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¿Qué son los ETFs?

Los ETF(Exchange Traded Funds) o Fondos Cotizados en Bolsa

son fondos de inversión cuyo objetivo es replicar la evolución de un índice o de una cesta de valores y cuyas participaciones o valores se negocian en mercados bursátiles electrónicos en tiempo real de la misma forma que las acciones, con total liquidez y transparencia.

 

¿Qué diferencias hay entre un ETF y un fondo de inversión tradicional?

La diferencia más significativa es que los ETF -se negocian en mercados bursátiles, el Sistema de Interconexión Bursátil en el caso español y el inversor puede comprar y vender en cualquier momento a lo largo de la sesión bursátil mientras que en los fondos de inversión tradicionales se opera una vez al día, al valor liquidativo conocido-, al cierre del mercado.

Los ETFs se caracterizan por su transparencia dado que al ser fondos de gestión pasiva la composición de la cartera es conocida en todo momento.

  

¿Qué diferencias hay entre un ETF y una acción?

Con un solo ETF se invierte mediante una única transacción en una cartera diversificada de valores, la correspondiente a su índice de referencia.

  

¿Son adecuados para cualquier tipo de inversor?

Dada la amplia gama de estrategias de inversion que permiten los ETFs, son adecuados tanto para el inversor institucional como para el inversor individual . Aunque se trata de un producto de gestión pasiva, se utilizan habitualmente en conjunción con acciones o fondos. Son adecuados tanto para inversiones a corto como a largo plazo. En todo caso, como en cualquier inversión, hay que tomar las precauciones necesarias: "CÓMO INVERTIR"

 

¿Qué riesgos tiene invertir en ETFs?

Los riesgos son los mismos que conlleva la inversión en acciones, aunque se puede considerar que el riesgo es más reducido por la diversificación que se consigue a través de una sola participación.

 

¿Cómo se compran y venden las participaciones de ETFs?

El procedimiento es idéntico al que se sigue para las acciones. Los inversores pueden comprar o vender ETFs a través de los intermediarios miembros de las Bolsas (Sociedades de Valores, Agencias de Valores y Entidades de Crédito).

 

¿Qué diferencias hay entre los ETFs referenciados a un mismo índice?

Para los ETF referenciados a un mismo índice las diferencias radicarán en las especificaciones establecidas por las gestoras de cada fondo en cuanto a comisiones, política de dividendos y ratio de ínidce representado entre otras. Los detalles de cada fondo están recogidos en su folleto de emisión.

 

¿Qué costes tiene invertir en ETFs?

Serán los correspondientes a los cánones de contratación bursátil.

 

¿Los ETFs reparten dividendos periódicamente?

El gestor del ETF va recibiendo los dividendos que pagan las empresas que componen la cartera del fondo. Cada ETF establece una política de reparto de dividendos detallada en el folleto de emisión del fondo.

 

¿Qué información ofrece el mercado diariamente? ¿Dónde puede consultarse?

La transparencia es una de las principales características del mercado de ETFs. El inversor puede conocer toda la información relevante del fondo relativa a precios, volúmenes negociados, composición diaria de la cartera del fondo y de la cesta de valores, valor liquidativo diario y valor liquidativo indicativo difundido a lo largo de la sesión. Esta información se difunde a través de la página web y de los demás medios habituales habituales de difusión.

 

¿Cómo se forma el precio de un ETF?

El precio del ETF viene determinado, al igual que en el caso de una acción, por la oferta y la demanda existente en el mercado a lo largo de la sesión bursátil.

 

Cómo inversor, ¿Debo estar atento al valor liquidativo o al precio de la participación ETF?

Mientras el valor liquidativo se fija una vez al día, el precio de la participación será el de mercado en cada momento. La evolución de los precios de los valores que componen la cartera del fondo determinará el precio de mercado del fondo y, al cierre de la sesión el valor liquidativo.

 

¿Cuál es el papel de los especialistas?

La presencia y actuación de los especialistas en este segmento resulta fundamental para fomentar la liquidez de los ETF así como para favorecer su difusión y proceso de formación de precios. Mediante el mantenimiento de una horquilla de precios máxima para un determinado volumen, los especialistas permiten la realización de negociaciones en el mercado secundario a precios en línea con el valor liquidativo indicativo del ETF. Adicionalmente, mediante su actuación en el mercado primario, los especialistas facilitan el que el número de participaciones del ETF disponibles en cada momento en el mercado sea el adecuado.

 

¿Cuál es la unidad mínima de contratación?

La unidad mínima de contratación es una participación.

 

¿El precio del ETF coíncide siempre con el valor del índice?

No, pueden existir variaciones . El fondo acumula los dividendos pagados por los valores que componen su cartera, incrementando el valor del mismo frente al índice corresponidente.

La labor de los especialistas incluye también hacer que en cada momento esa diferencia, más de la que se deriva de los diviendos acunulados, no sea sustancial. En todo caso, si fuera así se pondrían en marcha los mecanismos de arbitraje y se harían los intercambios oportunos entre el mercado primario (suscripción y reembolso de participaciones) y el mercado secundario (negociación).

 

¿Qué es el valor liquidativo?

Es el valor de cada participación en un momento concreto y varía diariamente en función de la evolución que experimente la cartera del fondo. La gestora determina el valor liquidativo oficial al cierre de la sesión, dividiendo el patrimonio del fondo por el número de participaciones en circulación.

 

¿Se puede conocer el valor liquidativo indicativo en cualquier momento de la sesión?

Si, se obtiene aplicando al valor liquidativo oficial del fondo cotizado, que comunica la gestora diariamente, las variaciones del índice correspondiente . Así es posible hacer una comparación entre dicho valor liquidativo estimado y el precio del ETF en cada momento, de forma que, en caso de que haya una diferencia muy grande entre uno y otro, la ineficiencia se ponga de manifiesto.

 

¿Hay operaciones especiales en el mercado de ETFs?

Sí, la operativa es practicamente igual que la establecido para las acciones, por lo que es posible hacer operaciones tanto en el segmento de bloques como en lo referido a operaciones especiales.

 

¿Dónde puedo consultar el folleto de emisión de un ETF?

Los folletos de emisión se pueden consultar en ésta web (están disponibles en  la ficha de cada ETF cotizado) y en la web de la CNMV.

Es importante que el inversor lea el folleto de emisión antes de invertir en un ETF para conocer todos los detalles del fondo.

 

¿Los ETFs tienen fecha de vencimiento?

No. Los ETFs no tienen fecha de vencimiento.

 

¿Qué fiscalidad se aplica a los ETFs?

Las ganancias procedentes de la transmisión de los Fondos de Inversión Cotizados en la bolsa española (los conocidos como ETFs o Exchange Traded Funds ETFs), se integran en la renta de ahorro. Por tanto, tributan al 19% los primeros 6.000 euros, al 21% hasta 50.000 euros y al 23% partir de esta cantidad, con independencia del período de generación de la ganancia de capital.

A diferencia de los Fondos de Inversión tradicionales, las ganancias patrimoniales de los ETFs  no están sometidas a retención y el traspaso entre estos fondos en la bolsa española sí tributa (es decir, las ganancias obtenidas por los ETFs no estarían exentas hasta la desinversión definitiva en ETFs, como sí ocurre sin embargo cuando los traspasos se dan con dinero que viaja de un Fondo a otro de los tradicionales o no cotizados).

Es importante saber que estas últimas condiciones rigen para ETFs cotizados en España porque, sin embargo, el régimen fiscal aplicable a la transmisión o venta de ETFs admitidos a negociación en Bolsas de valores europeas, pero no cotizados en la bolsa española, sí será el de los fondos de inversión tradicionales u ordinarios; por tanto las ganancias patrimoniales están sometidas a retención y el traspaso entre ETFs está exento de tributación. (Consulta Vinculante de la Dirección General de Tributos -Nº Consulta V4596-16-, de 27 de octubre de 2016).        

La diferencia entre el importe obtenido en la venta y el satisfecho en la compra de un ETF, es una ganancia/pérdida patrimonial que se integra en la base imponible del ahorro o en la base general, dependiendo del plazo en el que se haya generado. A partir del 1 de Enero de 2015, la Ley 26/2014, de 27 de noviembre dispone que no habrá distinción por antigüedad y establece  los siguientes  tipos de gravamen aplicables: del 20% para los primeros 6.000 euros, del 22% para la ganancia adicional hasta los 50.000 euros y del 24% para el importe que supere los 50.000 euros. 

 

Guía Fiscal

 

¿Cómo se valoran las participaciones de un ETF o fondo de inversión cotizado en el Impuesto sobre el Patrimonio?

Para el cálculo de la base imponible de este impuesto, los fondos de inversión cotizados se tratan como Instituciones de Inversión Colectivas - IICs - debiendo computarse sus participaciones por su valor liquidativo oficial (NAV) en la fecha de devengo del impuesto (31 de diciembre de cada año).

 

¿Qué es el TER de un Fondo de Inversión?

Las siglas corresponden a "Total Expense Ratio", y este dato indica el porcentaje que suponen los gastos soportados por el Fondo en relación con su patrimonio medio, desde el principio del año natural hasta la fecha. Los gastos totales incluyen las comisiones de gestión y depositaría, los servicios exteriores y otros gastos de explotación.

Es importante tener en cuenta que, salvo en diciembre, esta cifra no refleja datos anuales.

La composición de este concepto viene establecida en el Anexo I de la Circular 3/1997, sobre obligaciones de información a socios y partícipes de IIC de carácter financiero.

 

 

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